瑞銀集團(tuán)最新年度調(diào)查結(jié)果揭示，全球央行正以前所未有的速度調(diào)整其儲(chǔ)備資產(chǎn)策略，以應(yīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。近半數(shù)受訪央行認(rèn)為美國(guó)可能重組聯(lián)邦債務(wù)，而超過(guò)七成將特朗普政府的關(guān)稅政策視為最大威脅。在此背景下，全球央行幾乎一致行動(dòng)，加速推進(jìn)儲(chǔ)備資產(chǎn)多樣化，黃金作為核心避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求激增。
美債危機(jī)：重組風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)全球警覺(jué)
瑞銀調(diào)查顯示，48%的受訪央行認(rèn)為美國(guó)可能重組其聯(lián)邦債務(wù)，這一比例較2024年大幅上升。美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署的“大而美”稅收和支出法案將聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模推高至36.2萬(wàn)億美元，并計(jì)劃再增3.4萬(wàn)億美元。美國(guó)市場(chǎng)觀察網(wǎng)站指出，美國(guó)債務(wù)規(guī)模與GDP比重已達(dá)124%-125%，創(chuàng)二戰(zhàn)后最高紀(jì)錄，且債務(wù)上限暫停后，美國(guó)政府借款在法案生效次日就增加了近1萬(wàn)億美元，展現(xiàn)出無(wú)節(jié)制擴(kuò)張的趨勢(shì)。
國(guó)際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已從1999年的71%降至2024年第一季度的57.4%，創(chuàng)近三十年新低。分析認(rèn)為，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題與美元信用弱化形成惡性循環(huán)，迫使各國(guó)央行重新評(píng)估其儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。
關(guān)稅政策：貿(mào)易戰(zhàn)火重燃，全球經(jīng)濟(jì)承壓
特朗普政府宣布對(duì)來(lái)自日本、韓國(guó)等14個(gè)國(guó)家的進(jìn)口產(chǎn)品征收25%至40%不等的關(guān)稅，并威脅對(duì)與金磚國(guó)家反美政策保持一致的國(guó)家額外征收10%關(guān)稅。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，上述14國(guó)對(duì)美出口總額達(dá)4650億美元，若關(guān)稅全面落地，可能引發(fā)全球貿(mào)易鏈斷裂。
經(jīng)合組織（OECD）下調(diào)2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)至3.1%，并警告貿(mào)易壁壘增加將進(jìn)一步削弱投資和消費(fèi)。高盛分析指出，若貿(mào)易政策不確定性持續(xù)，美國(guó)GDP增長(zhǎng)可能下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，歐元區(qū)則面臨0.9%的增速拖累。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議（UNCTAD）呼吁各國(guó)維護(hù)多邊貿(mào)易體系，避免形成“孤立的貿(mào)易集團(tuán)”。
去美元化加速：黃金成核心避險(xiǎn)工具
在美元霸權(quán)動(dòng)搖的背景下，全球央行幾乎一致推進(jìn)儲(chǔ)備資產(chǎn)多樣化。世界黃金協(xié)會(huì)最新調(diào)查顯示，95%的受訪央行計(jì)劃未來(lái)12個(gè)月內(nèi)增持黃金，這一比例創(chuàng)歷史新高。中國(guó)央行已連續(xù)8個(gè)月增持黃金，6月末黃金儲(chǔ)備達(dá)7390萬(wàn)盎司，較5月末增加7萬(wàn)盎司。
黃金的吸引力源于其三大核心優(yōu)勢(shì)：
??? 避險(xiǎn)屬性：地緣政治沖突與經(jīng)濟(jì)不確定性推動(dòng)黃金需求，6月國(guó)際金價(jià)漲幅達(dá)25.84%，遠(yuǎn)超股市等其他資產(chǎn)。
??? 價(jià)值儲(chǔ)存：黃金作為不可再生資源，其供給有限性使其成為對(duì)抗通脹和貨幣貶值的天然工具。
??? 多元化配置：81%的央行將黃金視為投資組合多樣化的關(guān)鍵手段，以降低對(duì)單一貨幣的依賴
未來(lái)展望：黃金牛市持續(xù)，美元地位面臨挑戰(zhàn)
瑞銀調(diào)查顯示，67%的央行認(rèn)為黃金將是2025年至2029年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)，這一比例較2024年的21%激增。分析指出，若美國(guó)債務(wù)危機(jī)惡化或全球貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，金價(jià)可能挑戰(zhàn)3500美元/盎司。與此同時(shí)，歐元和人民幣的國(guó)際化進(jìn)程加速，OMFIF預(yù)測(cè)，到2035年，歐元在全球儲(chǔ)備中的占比可能回升至25%，而人民幣有望從目前的3%翻倍至6%。
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