長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月20日，長江綜合金屬鐠均價報收80萬元/噸，單日上漲3.37萬元；氧化鐠均價64.75萬元/噸，漲幅達(dá)2.25萬元。

供應(yīng)端：政策收緊+環(huán)保限產(chǎn)，資源稀缺性凸顯

1. 開采指標(biāo)收緊，全球資源集中度提升

2025年，自然資源部首次將稀土開采總量控制指標(biāo)定為12萬噸（以REO計），同比減少1萬噸，降幅達(dá)7.69%。江西、四川等主產(chǎn)區(qū)配額分別下調(diào)8%和5%，部分低效礦山被要求關(guān)停整合。與此同時，全球范圍內(nèi)，中國稀土儲量占比超36%，產(chǎn)量占比高達(dá)58%，隨著開采指標(biāo)收緊，資源壟斷性優(yōu)勢進(jìn)一步強(qiáng)化。

2. 環(huán)保高壓倒逼產(chǎn)能升級

7月中旬，江西、廣東啟動第三輪中央環(huán)保督察，多家稀土分離企業(yè)因廢水排放不達(dá)標(biāo)被要求限產(chǎn)整改。這一舉措直接導(dǎo)致國內(nèi)稀土精礦開工率降至40%，周產(chǎn)量減少約300噸，市場現(xiàn)貨庫存降至20天以內(nèi)，部分廠商甚至出現(xiàn)“斷貨”現(xiàn)象。

3. 全球資源枯竭加劇供給緊張

緬甸邦康礦區(qū)因政局動蕩暫停出口，美國Mountain Pass礦山因設(shè)備故障產(chǎn)量下滑20%，而澳大利亞Dubbo項目雖計劃2026年投產(chǎn)，但短期內(nèi)難以緩解供應(yīng)緊張。

需求端：新能源與軍工雙輪驅(qū)動，需求激增

1. 新能源領(lǐng)域：電動車與風(fēng)電需求爆發(fā)

電動車賽道：2025年7月，全球新能源車銷量520萬輛，同比增長35%，每輛永磁電機(jī)需用鐠釹金屬1-2公斤。寧德時代、比亞迪等企業(yè)加速高能量密度電池研發(fā)，鐠在稀土永磁材料中的占比提升至25%。

風(fēng)電賽道：1-7月全國風(fēng)電新增裝機(jī)28GW，同比增45%，直驅(qū)永磁風(fēng)機(jī)滲透率超90%，每GW風(fēng)電需消耗鐠釹金屬約8噸。

2. 軍工領(lǐng)域：地緣沖突推高戰(zhàn)略需求

2025年7月，國防科工局軍工材料采購計劃中，稀土永磁材料訂單同比增長50%。中科三環(huán)、北方稀土等頭部企業(yè)已滿負(fù)荷生產(chǎn)，部分訂單排期至2026年。

未來走勢：短期堅挺，長期需關(guān)注替代風(fēng)險

1. 短期（1-3個月）

供需緊張支撐價格上行，低庫存與新能源、軍工需求爆發(fā)下，金屬鐠價格或挑戰(zhàn)85萬元/噸關(guān)口。但需警惕消費(fèi)電子需求季節(jié)性回落風(fēng)險——三季度為傳統(tǒng)淡季，若蘋果、三星等品牌備貨不及預(yù)期，可能抑制價格上漲。

2. 長期需關(guān)注替代風(fēng)險

日本住友電工已開發(fā)出鐠釹鐵硼復(fù)合材料，在保持磁性能的同時降低20%鐠用量；若再生稀土技術(shù)普及率超過50%，原生稀土需求可能下降30%。全球供應(yīng)變化：剛果（金）等新礦投產(chǎn)或緩解供應(yīng)緊張，但地緣政治風(fēng)險仍存，企業(yè)需建立多元化供應(yīng)體系。

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