2025年9月16日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解錳均價(jià)報(bào)收15100元/噸，較前日上漲100元。這一價(jià)格異動(dòng)背后，是政策紅利釋放、新能源需求爆發(fā)與供應(yīng)端結(jié)構(gòu)性收縮的三重共振，標(biāo)志著電解錳行業(yè)進(jìn)入“政策驅(qū)動(dòng)+產(chǎn)業(yè)升級(jí)”的新周期。

政策東風(fēng)：免稅窗口期激活國(guó)際需求

歐盟9月9日生效的豁免清單未強(qiáng)制綠電追溯要求，中國(guó)85%錳制品因此符合免稅標(biāo)準(zhǔn)，直接降低企業(yè)成本8%-12%。這一政策調(diào)整不僅提升國(guó)產(chǎn)錳制品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更刺激巴斯夫等國(guó)際巨頭緊急追單1.8萬噸，形成需求端第一波沖量。國(guó)內(nèi)方面，發(fā)改委第三批30萬噸收儲(chǔ)提前啟動(dòng)，首批12億元資金直達(dá)企業(yè)賬戶，收儲(chǔ)直接減少流通庫存，疊加第二批27.7萬噸收儲(chǔ)資金已消化56%庫存，供需平衡被打破。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1-8月電解錳出口量同比增長(zhǎng)18%，對(duì)歐盟、東南亞免稅訂單占比達(dá)65%，政策紅利已轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)需求。

需求引擎：新能源賽道成核心增長(zhǎng)極

動(dòng)力電池領(lǐng)域需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)：寧德時(shí)代重啟采購鎖定南方錳業(yè)3萬噸產(chǎn)能，比亞迪收回鈉電池減錳計(jì)劃轉(zhuǎn)而加碼磷酸錳鐵鋰，秦L單月裝車量突破4萬輛，高端錳制品溢價(jià)率擴(kuò)大至22%。新能源賽道年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18%，成為拉動(dòng)需求的主引擎。鋼鐵行業(yè)雖面臨房地產(chǎn)低迷壓力，但300系不銹鋼產(chǎn)量占比超50%，對(duì)電解錳剛性需求仍存，基建項(xiàng)目開工節(jié)奏放緩被新能源用鋼增量對(duì)沖，整體需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。電子行業(yè)方面，5G基站、數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)電解電容用錳需求增長(zhǎng)12%，高純電解錳在半導(dǎo)體封裝材料應(yīng)用突破，純度達(dá)99.999%滿足第三代半導(dǎo)體制造需求。

供應(yīng)收縮：限電與集中度提升雙殺產(chǎn)能

云南限電導(dǎo)致楚雄州35%產(chǎn)能凍結(jié)，電價(jià)0.67元/度已碾碎中小廠利潤(rùn)空間，復(fù)產(chǎn)率不足15%。寧夏天元等龍頭企業(yè)獲發(fā)改委輸血，復(fù)產(chǎn)率高企，行業(yè)集中度CR5突破50%，形成“寡頭控盤”格局。印尼緯達(dá)貝園區(qū)40萬噸錳鐵投產(chǎn)雖沖擊亞洲市場(chǎng)，但中國(guó)通過“礦產(chǎn)+加工”一體化模式鞏固資源控制力，海外基地產(chǎn)能占比達(dá)25%，有效對(duì)沖進(jìn)口沖擊。技術(shù)層面，離子交換法、電解沉積法等新工藝提升資源利用效率，納米級(jí)錳基材料在固態(tài)電池應(yīng)用取得實(shí)驗(yàn)室階段能量密度提升30%的突破。

風(fēng)險(xiǎn)與展望：地緣博弈與技術(shù)替代并存

未來價(jià)格走勢(shì)面臨三重變量：歐盟碳關(guān)稅倒計(jì)時(shí)使出口成本增200歐元/噸，加蓬Eramet港口錳礦庫存激增至85萬噸可能低價(jià)沖擊；固態(tài)電池?zé)o錳化趨勢(shì)、氫冶金技術(shù)減少煉鋼錳耗形成長(zhǎng)期壓力；但磷酸錳鐵鋰與三元材料的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪、錳基富鋰材料研發(fā)突破又為需求注入新動(dòng)能。中研普華預(yù)測(cè)，2025-2027年價(jià)格波動(dòng)區(qū)間將收窄至14000-16000元/噸，地緣風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)創(chuàng)新將成為主要變量。

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