滬期銅于今日上演“高位跳水”戲碼——滬銅主力2510合約從81200元/噸的高點(diǎn)回落至80560元/噸，跌幅0.65%；亞市盤面，倫敦三個(gè)月期銅震蕩探跌，截至北京時(shí)間16：28分，倫銅跌破萬點(diǎn)心理關(guān)口，最新價(jià)報(bào)9981.5美元/噸，跌1.34%。這一波動背后，是美聯(lián)儲降息預(yù)期、礦端突發(fā)干擾與消費(fèi)韌性交織的復(fù)雜圖景。

宏觀迷局：降息“靴子”懸而未決，政策重心轉(zhuǎn)向就業(yè)

市場已充分消化美聯(lián)儲周四凌晨降息25基點(diǎn)的預(yù)期，但特朗普施壓“大幅降息”與聯(lián)儲內(nèi)部通脹分歧，讓政策聲明措辭成為關(guān)鍵變量。鮑威爾需在“保就業(yè)”與“控通脹”間走鋼絲——若強(qiáng)調(diào)“數(shù)據(jù)依賴”，可能引發(fā)市場對后續(xù)降息路徑的重新定價(jià)；若釋放“暫緩降息”信號，則可能觸發(fā)銅價(jià)短線拋壓。值得注意的是，8月中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“工業(yè)強(qiáng)、消費(fèi)穩(wěn)”特征：規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.2%，新能源汽車產(chǎn)銷同比大增27.4%，但CPI同比下降0.4%顯示內(nèi)需仍需提振，這為銅價(jià)提供“宏觀托底”但抑制上行空間。

供需博弈：礦端“黑天鵝”與消費(fèi)“弱復(fù)蘇”對沖

印尼Grasberge銅礦泥石流事故導(dǎo)致部分礦區(qū)停產(chǎn)，疊加國內(nèi)銅精礦加工費(fèi)低位徘徊，原料端偏緊限制冶煉增量。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月中國電解銅產(chǎn)量同比增14.8%至130.1萬噸，但9月冶煉檢修增加與再生原料轉(zhuǎn)緊，或推動產(chǎn)量重心下移。消費(fèi)端則呈現(xiàn)“弱復(fù)蘇”特征——9月下游訂單邊際改善但幅度有限，高價(jià)抑制需求，精廢價(jià)差擴(kuò)大導(dǎo)致廢銅替代效應(yīng)增強(qiáng)。不過，國內(nèi)社庫累積有限，80000元/噸關(guān)口支撐仍存，現(xiàn)貨市場“按需低采”特征明顯。

技術(shù)面：震蕩區(qū)間收窄，等待方向選擇

滬銅主力合約日線級別呈現(xiàn)“高位震蕩”格局，80000-82000元/噸區(qū)間成為多空爭奪焦點(diǎn)。成交量萎縮與持倉量減少，反映市場觀望情緒升溫。若跌破80000元/噸支撐位，可能下探79000元/噸區(qū)域；而上方82000元/噸阻力位若被突破，多頭或重啟上行趨勢。

后市展望：震蕩中尋方向，關(guān)注三大變量

短期銅價(jià)或維持震蕩格局，需緊盯三大變量：一是美聯(lián)儲政策聲明與鮑威爾表態(tài)的“鴿?jì)?rdquo;傾向，二是礦端干擾事件的持續(xù)性與消費(fèi)端改善幅度，三是中美經(jīng)貿(mào)談判進(jìn)展對市場情緒的影響。在這場“宏觀變局”與“供需博弈”的角力中，銅價(jià)的每一次波動都在書寫新的市場敘事——是“回調(diào)蓄力”還是“趨勢反轉(zhuǎn)”，答案或許就藏在美聯(lián)儲的“政策迷宮”與銅市的“供需密碼”中。

銅市迷局，破局在即。在這場震蕩中，唯有敏銳捕捉宏觀與微觀的每一個(gè)信號，方能在波動中把握先機(jī)。

免責(zé)聲明??：本文內(nèi)容僅市場分析，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。