長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025 年 9 月 17 日，長江綜合鎵均價(jià)報(bào) 1670 元 / 千克，較上一交易日上漲 40 元，在全球資源博弈加劇的背景下，這波漲價(jià)實(shí)則是供給剛性與需求復(fù)蘇的必然結(jié)果。?

供給收縮預(yù)期：出口管制 + 產(chǎn)能集中雙重鎖定?

我國作為全球鎵供應(yīng)的絕對核心，2023 年產(chǎn)量占全球 96% 的份額，而出口管制政策持續(xù)發(fā)酵成為價(jià)格上行的核心推手。2024 年底出臺的對美出口管制措施仍在執(zhí)行，原則上禁止鎵類兩用物項(xiàng)對美出口，直接壓縮了海外市場的供應(yīng)空間。更關(guān)鍵的是，國內(nèi)產(chǎn)能集中度持續(xù)提升 —— 焦作萬方重組三門峽鋁業(yè)后，已手握 290 噸 / 年的鎵產(chǎn)能，占全國總產(chǎn)能的 22.8%，行業(yè)頭部企業(yè)對價(jià)格的主導(dǎo)力進(jìn)一步增強(qiáng)。反觀海外替代產(chǎn)能，澳大利亞美鋁與 JAGA 合作的鎵項(xiàng)目要到 2026 年才有望投產(chǎn)，短期無法緩解供應(yīng)緊張。?

成本傳導(dǎo)：鋁價(jià)上漲筑牢價(jià)格底部?

鎵作為電解鋁的伴生品，其生產(chǎn)成本與鋁價(jià)深度綁定。長江有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9 月 17 日，長江現(xiàn)貨A00 鋁均價(jià)已漲至20890元 / 噸，較前9月初上漲 270 元，鋁價(jià)的持續(xù)上行直接推高鎵的冶煉成本。某鎵生產(chǎn)企業(yè)人士透露，當(dāng)前每噸鎵的生產(chǎn)成本較 8 月初上漲約 3%，成本端的壓力正逐步向現(xiàn)貨價(jià)格傳導(dǎo)。同時(shí)，鋁行業(yè) “減碳” 政策下，電解鋁產(chǎn)能管控趨嚴(yán)，進(jìn)一步限制了鎵的潛在供應(yīng)增量，形成 “鋁價(jià)撐腰、產(chǎn)能受限” 的成本閉環(huán)。?

需求復(fù)蘇：半導(dǎo)體與 5G 領(lǐng)域剛需釋放?

下游核心領(lǐng)域的需求回暖成為價(jià)格上漲的重要支撐。在半導(dǎo)體行業(yè)，氮化鎵（GaN）器件因高頻、高效特性，在新能源汽車快充、5G 基站建設(shè)中的應(yīng)用滲透率持續(xù)提升。隨著三季度電子產(chǎn)業(yè)傳統(tǒng)備貨期到來，中游封裝企業(yè)開始補(bǔ)庫，某華南半導(dǎo)體廠商透露近期鎵采購量較 8 月增長 15%。此外，全球?qū)?“卡脖子” 材料的戰(zhàn)略儲備需求升溫，部分海外貿(mào)易商通過非美渠道加大采購，進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場的緊俏態(tài)勢。?

當(dāng)前鎵價(jià)上漲尚未脫離基本面支撐。我國在全球鎵產(chǎn)業(yè)鏈中的主導(dǎo)地位短期難以撼動(dòng)，且下游新興應(yīng)用的需求增長具有長期性。不過行業(yè)分析師提醒，需警惕海外產(chǎn)能突破帶來的長期影響，后續(xù)可重點(diǎn)跟蹤 10 月半導(dǎo)體行業(yè)訂單數(shù)據(jù)及鋁價(jià)走勢。?

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